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筑造中国股市美好将来的九大必要举措

   日期:2021-07-21     来源:www.mengmengshop.com    作者:未知    浏览:966    评论:0    
核心提示:国内国民经济近几年持续维持了8%左右的增长幅度,与之相匹配的虚拟经济的大进步已刻不容缓应允许市场存在适度的泡沫,宽容市场适中的投机行为,由于中度的投机有益于市场的活跃,这是资本市场进步的必然趋势兵马未动粮草先行,只有资金扩容节奏适合超前,新股扩容才不致紧急冲击市场平衡。
国内国民经济近几年持续维持了8%左右的增长幅度,与之相匹配的虚拟经济的大进步已刻不容缓
应允许市场存在适度的泡沫,宽容市场适中的投机行为,由于中度的投机有益于市场的活跃,这是资本市场进步的必然趋势
兵马未动粮草先行,只有资金扩容节奏适合超前,新股扩容才不致紧急冲击市场平衡。资金有空间去选择资金投入对象,才能使整个证券市场的价格体系愈加合理化。
需要准时对《证券法》、《公司法》等法律法规进行修改、拟定和革新,以保证市场高效运作和稳定进步
今年以来沪深股市呈现出历史少见的低迷走势,除去6月出现一次由政策面引导的短暂反弹外,全年基本上处于一种逐级盘跌、市况萧条、人气悲观、市场重心不断下移的格局之中。更为紧急的是,尽管在下探过程中时有反弹发生,仍然没迹象表明下行过程已经结束。
对此现象,海量专家、学者和市场各方人士纷纷分析跌市缘由,各见仁智,但笔者觉得,国内股市自去年中期牛熊交替以来的弱市格局虽然符合股市运行的通常规律,而过长过深的下跌及所谓的与宏观面背离现象,其深层次是什么原因应是缘于中国股市在新的转型并与国际接轨过程中市场投机与资金投入价值标准的彻底迷失,即各类资金投入者都对股票价格和大盘指数什么价位适合、何时见底心中无底。
在没判断标准的紊乱状况下,大资金的机构资金投入者只有相继离场才能躲避无谓的系统性风险,这也是导致今年股市象征性反弹与消耗性下跌交替的根本缘由。因此,要让股市回到一个相对正常的运行轨道上来,首要条件是市场各方找回一个大致的价值判断标准。
导致价值标准迷失是什么原因综合性多层面的,主要表目前三个方面,一是与国际市场接轨带来的迷茫,二是股票全流通问题的不确定性导致的恐慌,三是部分上市公司诚信缺失致使个股股价高频震动的畏惧。
在此笔者不想展开来谈,以下仅就怎么样找回判断市场的价值标准,促进股市的重新活跃和稳定进步而应采取的一些必要改革手段提供一些粗浅的见解。
1、进步是硬道理,证券市场要以进步为先导,以规范促进步
党的十六大报告中频率最高的词语莫过于“进步”与“革新”了。就国内整体经济而言,大力进步社会主义市场经济是目前最大的任务。十六大报告中明确提出:“贯彻‘三个代表’要紧思想,需要把进步作为党执政兴国的第一要务,不断开创现代化建设的新局面。”
进步是解决所有问题的首要条件。大家以后的一系列政策手段都将围绕“进步”这个主题来制定。同样道理,就国内资本市场现实状况而言,也需要要强调:进步才是硬道理。只有在进步的过程中,才能逐步解决原先改革过程中遗留下来的若干弊病,规范的根本目的还是为了更好地进步。
笔者觉得,现在市场各方人士第一要认清的第一大事,是进步与规范的关系问题。这个问题长期以来一直都是市场资金投入者判断管理层意图的一个要紧风向指标。当监管层面的规范声音强于进步时,市场大部分时候就理解为政策上有看空的倾向,反之则理解为政策上有做多的倾向。因此,目前要紧之计就是在理论上、政策方向上明确宣示进步与规范的关系,给广大资金投入者以明确的政策预期。应明确以进步为先导,在进步的基础上不断规范,并最后形成证券市场的良性向上进步局面。只有如此,才能真的达成证券市场为国民经济建设服务这一根本目的。
2、监管需要革新,监管规范上要适合放松政府监管,切实加大行业自律
在不一样的监管体制下,行业自律与政府监管的关系具备不一样的表现形式。根据现在世界较通行的划分方法,主要有三种监管模式,即以美国为代表的集中型管理体制(政府监管处于绝对的主导地位,行业自律处于次要的辅助地位)、以英国为代表的自律型管理体制(行业自律处于绝对的主导地位,政府监管处于次要的从属地位)和以德国为代表的中间型管理体制(尽管有不一样的部门推行,但两者处于同等要紧的地位)。
在处于进步中国家的新兴市场,总是是先强调政府监管的重要程度,然后伴随市场成熟度的提升自律组织获得一个较为广阔的进步空间。市场成熟度的提升与自律组织用途的进步呈现出明显的正有关关系。韩国的例子就是非常不错的证明。
在成熟的证券市场上,证券自律组织日益承担着愈加多的市场一线监管的职能。不过,在这一过程中有一个明显的首要条件,只有当自律组织把保护资金投入人利益放在首位的时候,政府才会赋予自律组织更多的权力。
有人觉得,新兴的证券市场的问题较多,应该偏重于政府监管。事实上,假如大家对新兴市场出现的问题加以剖析,不难发现这部分问题大多恰恰是因为自律不够而导致的。而且从政府监管的角度看,作为一种强制性的行为,需要有肯定的法律、法规作为监管的依据。
但在新兴的证券市场上,市场进步速度非常快,法律、法规的拟定总是跟不上市场的节奏,从而致使监管体系不可防止地出现漏洞;另外,新兴市场的主要特点是金融工具和金融规范的革新速度较快,这就使以法律为主导的监管体制难以满足各种革新的需要,从而制约了新兴市场的迅速进步。因此,行业的自律性管理——因为行业内会员一直处于市场进步的前沿,最熟知市场进步的趋势、最知道行业进步的动态——在一定量上就可以防止这部分问题的发生。
行业自律与政府监管的相互协调与配合是健全证券监管的内在需要。一方面,政府监管较强的国家逐步引入了自律监管的机制,单纯地依靠政府监管已不可以最大程度地提升证券市场的运行效率。另一方面,自律监管占主导地位的国家也正在加大政府监管有哪些用途。
从政府监管的角度看,第一,监管行动需要付出肯定的本钱,假如完全依靠政府监管,监管的本钱可能相当之高。第二,过于严厉的监管可能全束缚市场参与者的手脚,从而妨碍了市场革新的节奏。第三,监管者对市场的认知可能不及市场的直接参与者,因而总是没办法在事前对可能的危机进行必要的防范而只不过进行事后的处罚。
从自律的角度看,因为证券行业的高风险与高收益特点,对追求自己利益最大化的自律者而言,假如没政府监管与相应的法律制裁的存在,市场没办法保证自律者不出现“逆向选择”和“道德风险”。也正由于这样,在充分发挥自律组织用途的同时,应加大政府监管部门对自律组织的监管与指导,确保自律组织在行使自律监管职责的同时,公平地对待组织内的所有会员。
10多年来,国内证券市场监管一直是使用政府监管主导的集中型管理模式。这种监管模式推进了证券市场的迅速进步。但伴随新的进步阶段的到来,适合放松政府的监管,切实加大自律组织在监管中有哪些用途,两者相互协调与配合,良性互动,一同促进证券市场稳定、有序的进步。这是新时期证券市场进步的内在需要,也是国内证券监管与国际接轨的必然趋势。
3、证券法律、法规体系的改革和健全需要与时俱进
证券市场进步到今天,市场规模较开创初期已经有了快速的进步,但在法律、法规体系健全方面的进度却差强人意。《证券法》这一证券市场根本大法,直到1999年7月才正式推行,而该法有关条约亟待修正。最近,有关法律法规制定、修订的步伐有所加快,但其进步与革新的速度仍然滞后于市场的进步。
在加入WTO后,国内证券市场也将面临与国际接轨的问题。这一方面是指市场的进步要与国际逐步接轨,与国民经济进步的规模相符;另一方面,也需要国内证券市场的法律法规及规范建设速度上需要和国际接轨。只有协调好法律法规的更新速度与市场的进步速度,才能真的达成全方位的和国际市场成功对接的目的。
在目前形势下,大家需要依据市场实质状况,准时对《证券法》、《公司法》等涉及证券监管的有关法律法规进行修改、拟定和革新,从规范上保证证券市场的高效运作和稳定进步。
4、立足国情,实事求是,承认中国新兴证券市场阶段特征,允许市场“中度投机”
正如党的十六大报告中讲解的那样:“国内正处于并将长期处于社会主义初级阶段,目前达到的小康还是低水平的、不全方位的、进步非常不平衡的小康”。应该承认:国内的证券市场也还处于新兴阶段,期间还存在相当的问题,要正确地评价证券市场获得的伟大成绩,客观冷静地面对存在的不足。进步的过程中存在一些问题是非常正常的。
国内国民经济近几年持续维持了8%左右的增长幅度,可见与之相匹配的虚拟经济的大进步已刻不容缓。从世界各国的状况看,虚拟经济的新兴进步需要适度的泡沫,所以证券市场“适中的投机行为”不但应允许,而且是必要的。
中国证监会主席周小川在2002年IOSCO年会上的讲话曾指出:上市公司水平问题、市场规模有限、法律与会计规范不健全、信息披露不透明、行业管理不完善、对资金投入者缺少有效的保护方法、机构资金投入者参与规模小与价格扭曲等,是绝大部分新兴证券市场常见存在的问题,资金投入者应改变其对新兴市场机会和障碍的认识。

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